กำไรโตทุกปี ดีจริงหรือ..? ว่าด้วยเรื่องของ EPS

บางคนอาจจะคัดเลือกบริษัทจากการเติบโตของกำไร แต่อย่าลืมสังเกตการเติบโตของปริมาณหุ้นตามไปด้วยนะครับ ถ้าปริมาณหุ้นโตเร็วกว่ากำไร (เช่น เพิ่มทุน, แปลงหนี้เป็นทุน ฯลฯ) การเพิ่มขึ้นของกำไรก็อาจจะไม่ใช่เรื่องดีๆ เสมอไป

ยกตัวอย่างเดิมๆ ครับ ร้านส้มตำของนาย A มีหุ้น 100,000 หุ้น ใช้เงินลงทุน 200,000 บาท (หุ้นละ 2 บาท) ในปีแรกทำกำไรได้ 40,000 บาท
กำไรโตทุกปี

พอได้กำไรดี นาย A เลยอยากจะขยายร้าน แต่ว่าเงินทุนไม่พอ ก็เลยชวนนาย C มาร่วมหุ้นด้วย
ร้านส้มตำของนาย A จึงเพิ่มทุนเป็น 200,000 หุ้น ด้วยการขายหุ้นเพิ่มทุนให้กับนาย C 100,000 หุ้น ในราคาหุ้นละ 2.2 บาท (ทำให้ร้านส้มตำได้ทุนเพิ่มมา 220,000 บาท มาขยายธุรกิจ)

นาย A มีหุ้น “เจือจาง” ลง 1 เท่าตัว จากเคยถือหุ้นทั้ง 100% ในร้าน เหลือเพียงแค่ครึ่งเดียว (50%)

ปรากฏว่าหลังเพิ่มทุน ปีถัดมาร้านส้มตำทำกำไรได้มากขึ้น 50% จาก 40,000 เป็น 60,000 บาท

ถ้าเรามองแต่ยอดกำไรเติบโตสูงถึง 50% ทุกคนคงมองว่าธุรกิจนี้ดูดีมีอนาคตจังเลย แต่เมื่อเรามาเทียบกับการเพิ่มของทุนที่เกิดขึ้น ทำให้เกิดคำถามว่า การที่กำไรเพิ่มแค่ 50% นี่ดีจริงหรือ

นี่เลยเป็นที่มาของการคำนวน กำไรต่อหุ้น หรือ EPS ครับ

EPS คือ อัตราส่วนที่มาจากกำไรหารด้วยจำนวนหุ้น ในกรณีนี้ในปีแรกร้านส้มตำของนาย A มีกำไร (Earnings) 40,000 บาท มีหุ้น 100,000 หุ้น ดังนั้น EPS = 0.40 บาทต่อหุ้น

ในปีที่สองร้านส้มตำของนาย A มีกำไร 60,000 บาท มีหุ้น 200,000 หุ้น ดังนั้น EPS = 0.30 บาทต่อหุ้น

ในกรณีนี้ ตัวนาย A เองมีหุ้นแค่ 100,000 หุ้น สรุปกำไรส่วนของนาย A ลดลงจาก 40,000 (100,000 x 0.4) บาทในปีแรก เหลือแค่ 30,000 (100,000 x 0.3) บาทในปีที่สอง..!!

เห็นมั้ยครับว่า กำไรเพิ่ม แต่ EPS ลดลง..!! ดังนั้นการค้นหาหุ้นที่มีกำไรโตทุกปี จริงๆ แล้วอาจจะไม่ใช่คำตอบ ถ้าธุรกิจเพิ่มทุนทุกปี จำนวนหุ้นที่คุณถืออยู่เจือจางลงทุกปี ถ้ากำไรโตไม่เร็วกว่าปริมาณหุ้นที่เจือจางลง

แต่การเอา EPS ของสองบริษัทมาเปรียบเทียบกันไม่มีประโยชน์ใดๆ เลย สาเหตุเพราะราคาหุ้นของบริษัทแต่ละบริษัทไม่เท่ากัน ถ้าเราจะเทียบตัวเลขที่มีประโยชน์ นั่นคือการเติบโตของ EPS ของแต่ละบริษัทต่างหากที่มีประโยชน์ในการประเมินคุณภาพของบริษัท

ดังนั้นหากต้องการหาการเติบโตของกำไรที่สัมพันธ์กับปริมาณหุ้นด้วย แทนที่เราจะหาธุรกิจที่มี Net Profit Growth (ซึ่งเราไม่รู้เลย ว่าจำนวนหุ้นมัน Growth ไปมากน้อยแค่ไหน) เราลองมาหาธุรกิจที่มี EPS Growth แทน นั่นเป็นการรับประกันให้เราว่า สัดส่วนระหว่างกำไร กับจำนวนหุ้น เติบโตขึ้นมาสอดคล้องกันเสมอ

และจากภาพ นี่คือรายชื่อหุ้น 13 ตัว ที่มีการเติบโตของ EPS ย้อนหลัง (EPS Growth History) สูงแบบก้าวกระโดดถึง 25% ต่อปี ติดต่อกัน 3 ปีซ้อนครับ

เสริมอีกนิด ถ้าเราหาหุ้นที่ EPS วิ่งแรง แต่ราคาหุ้นกลับยังไม่วิ่งเท่าที่ควร นั่นคือความน่าจะเป็นที่เราจะได้หุ้นราคาถูกเมื่อเทียบกับการเติบโตของกำไรครับ โพสหน้าผมจะมาสร้างระบบการสแกนหุ้นแบบนี้ให้ดูเป็นตัวอย่างกัน

ดาวน์โหลด Market Anyware แอพสแกนหุ้นด้วยปัจจัยพื้นฐานที่ดีที่สุดได้แล้ววันนี้ที่ Apple’s App Store และ Android’s Play Store
Market Anyware iOS http://bit.ly/marketanywarepro
Market Anyware Android http://bit.ly/mapandroid

Founder and chief executive officer of Market Anyware

Comments