ซื้อหุ้นคืนคืออะไร..? BTS, BLAND กำลังจะทำอะไร..?

>> BTS ซื้อหุ้นคืน 5% กำไร Q2 ลดเหลือ 650 ล.

BTS เปิดโครงการซื้อหุ้นคืนวงเงิน 6 พันล้านบาท จำนวนไม่เกิน 600 ล้านหุ้น คิดเป็น 5% เผยกำไร Q1/57 ลดลงเหลือ 650 ล้านบาท

บริษัท บีทีเอส กรุ๊ป โฮลดิ้งส์ จำกัด (มหาชน) BTS แจ้งว่า ที่ประชุมคณะกรรมการของบริษัทฯได้มีมติอนุมัติโครงการซื้อหุ้นคืนเพื่อบริหารการเงิน โดยมีวงเงินสูงสุดที่จะใช้ในการซื้อหุ้นคืนไม่เกิน 6,000 ล้านบาท และจำนวนหุ้นที่จะซื้อคืนไม่เกิน 600 ล้านหุ้น หรือคิดเป็นร้อยละ 5% ของหุ้นที่ออกจำหน่ายทั้งหมด
ซื้อหุ้นคืนคืออะไร>> บอร์ด BLAND มีมติซื้อหุ้นคืนไม่เกิน 1.2 พันล้านหุ้นหรือไม่เกิน 3 พันล้านบาท
บมจ.บางกอกแลนด์ (BLAND)เปิดเผยว่า ที่ประชุมคณะกรรมการบริษัทมีมติอนุมัติโครงการซื้อหุ้นคืนเพื่อบริหารทางการเงิน จำนวนหุ้นที่ซื้อคืน 1,200,000,000 หุ้นหรือคิดเป็น 5.81% วงเงินซื้อหุ้นคืน 3,000 ล้านบาท วิธีการในการซื้อหุ้นคืนซื้อหุ้นคืนผ่านตลาดหลักทรัพย์

ซื้อหุ้นคืนคืออะไร..? มีผลอะไรกับราคาหุ้น..

ซื้อหุ้นคืน เป็นสิ่งตรงข้ามกับการเพิ่มทุนครับ.. หรือเราเรียกได้ว่าเป็นการลดทุนอย่างหนึ่งนั่นเอง

ผมยกตัวอย่างให้ฟัง สมมตินาย A เปิดร้านส้มตำกับนาย B และนาย C โดยลงทุนคนละ 1 แสนบาท มีหุ้นรวม 3 แสนหุ้น หุ้นละ 1 บาท รวมเป็นเงิน 300,000 บาท เอาเงิน 3 แสนไปจ่ายค่าเช่าซื้ออุปกรณ์และวัตถุดิบต่างๆ 200,000 บาท เหลือเงินสด 1 แสนบาท

ร้านส้มตำดำเนินไปได้ด้วยดี มีกำไรสะสมตลอด 1 ปี ถึง 5 แสนบาท ทำให้ตอนนี้บริษัทมีสินทรัพย์รวม 800,000 บาท เป็นเงินสดถึง 600,000 บาท..!! คิด EPS เป็นหุ้นละ 1.67 บาท (500,000 บาท/300,000 หุ้น)

เงินสดเหลือเยอะ ทีนี้นาย A ที่เป็นผู้บริหาร ก็เริ่มคิดว่าจะเอาเงินสดไปทำอะไรดี โดยที่มีทางเลือกหลายๆ ทาง
1. ขยายการลงทุน (Invest) นาย A สามารถเอาเงินสดที่เหลือไปขยายร้านได้อีก 2-3 ร้าน
2. จ่ายปันผล (Pay Dividend) ถ้าไม่ขยายธุรกิจ ก็สามารถเอาเงินสดจ่ายคืนผู้ถือหุ้นได้
3. เก็บเงินสดฝากธนาคารไว้เฉยๆ (Keep Cash) ถ้าไม่จ่ายปันผล ก็เก็บเงินกินดอกเบี้ยไปเรื่อยๆ ผลตอบแทนอาจจะต่ำแต่ความเสี่ยงก็ต่ำ
4. เอาเงินไปลงทุนด้วยวิธีอื่น (Alternative Investment) เช่นซื้อหุ้น ลงทุนอื่นๆ ที่ไม่เกี่ยวกับร้านส้มตำ ซื้อทองคำ พันธบัตร กองทุน ฯลฯ
5. จ่ายโปะหนี้ (Pay Debt) ในกรณีนี้ร้านส้มตำไม่มีหนี้สินเพราะไม่ได้กู้เงิน
6. ซื้อหุ้นคืน

นาย A เลือกวิธีที่ 6 คือซื้อหุ้นคืน นาย A แจ้งนาย C ว่า “บริษัท” ต้องการซื้อหุ้นคืน “จากนาย C” ทั้งหมด 100,000 หุ้น ในราคาหุ้นละ 3 บาท เป็นเงิน 300,000 บาท

เงินสดของบริษัทจะลดจาก 600,000 เหลือ 300,000 บาท แต่หุ้นของบริษัทจะลดจาก 3 แสนหุ้น เหลือแค่ 2 แสนหุ้น นาย C จะไม่ได้เป็นผู้ถือหุ้นของบริษัทอีกต่อไป

ต้องทำความเข้าใจก่อนว่า การซื้อหุ้นคืน ไม่ได้หมายถึงว่านาย A ซื้อหุ้นจากนาย C (ถ้านาย A ซื้อหุ้นจากนาย C นาย A ต้องควักกระเป๋าเอง ไม่ใช่เอาเงินของบริษัทมาซื้อ และจำนวนหุ้นในบริษัทจะคงเดิมไม่ลดลง)

การซื้อหุ้นคืนนี้คือ ร้านส้มตำ เป็นฝ่ายซื้อหุ้นคืน ไม่ใช่นาย A ที่เป็นฝ่ายซื้อหุ้น หุ้นที่ซื้อคืนจะมลายหายไป พร้อมๆ กับเงินสดที่หายไป (ถอนเงินสดจากบัญชีบริษัทเพื่อจ่ายคืนให้นาย C)

สรุป เงินสดลดลง จำนวนหุ้นลดลง ผู้ถือหุ้นเดิมจะมีสัดส่วนหุ้นเพิ่มขึ้น
จากเดิมนาย A, B, C ถือคนละ 1 แสนหุ้น ตกเป็นหุ้นส่วนคนละ 33.33% EPS 1.67 บาทต่อหุ้น
หลังซื้อหุ้นคืน เหลือผู้ถือหุ้นแค่นาย A กับ B คนละ 1 แสนหุ้น ตกเป็นหุ้นส่วนคนละ 50% EPS กลายเป็น 2.5 บาทต่อหุ้น (ในกรณีที่กำไรเท่าเดิม)

สรุปการซื้อหุ้นคืน
1. จำนวนหุ้นของบริษัทน้อยลง ในกรณีที่กำไรคงเดิม ผู้ถือหุ้นแต่ละคนจะได้ผลตอบแทนเพิ่มขึ้น (EPS สูงขึ้น แม้ Net Profit จะเท่าเดิม)
2. เงินสดลดลง สินทรัพย์ลดลง
3. มักใช้ในการบริหารสภาพคล่องของบริษัท เป็นการคืนประโยชน์ให้ผู้ถือหุ้นทางหนึ่ง (คนหารน้อยลง ผู้ถือหุ้นก็ happy)
4. ผู้บริหารน่าจะมั่นใจว่าราคาที่บริษัทซื้อคืนเป็นราคาหุ้นที่ไม่แพง คนวงในมองเห็นภาพมากกว่าพวกเรา คงไม่ยอมซื้อหุ้นคืนในราคาที่แพงกว่าความเป็นจริง (แต่พวกสับขาหลอก ทำ story ก็มีนะครับ)
4. หากซื้อหุ้นคืนในราคาสูงมากๆ บริษัทก็จะมีส่วนผู้ถือหุ้นติดลบได้จากเงินสดที่จ่ายไปตรงนี้
5. การซื้อหุ้นคืน (ทุนลด หุ้นลด พาร์เท่าเดิม) ตรงข้ามกับการเพิ่มทุน (ทุนเพิ่ม หุ้นเพิ่ม พาร์เท่าเดิม)
6. การซื้อหุ้นคืน (ทุนลด หุ้นลด พาร์เท่าเดิม) ไม่เหมือนกับการลดพาร์ (ทุนเท่าเดิม หุ้นเท่าเดิม พาร์ลดลง) อ่านการลดพาร์ได้ที่ลิงค์นี้ http://blog.marketanyware.com/2014/07/23/ลดพาร์คืออะไร/
6. หลายคนกังวลว่า บางบริษัทจะทุบราคาหุ้นก่อนที่จะซื้อคืน เพื่อจะได้ซื้อคืนในราคาต่ำๆ คำถามคือ ถ้านาย C รู้ว่าบริษัทมีนโยบายจะซื้อหุ้นคืนแน่ๆ อยู่แล้ว นาย C จะยอมปล่อยขายหุ้นในราคาถูกๆ หรือไม่..? และเจ้ามือหากต้องการทุบหุ้นจะมีวิธีใดที่ทำให้ราคาหุ้นในตลาดตกอย่างหนัก หลังประกาศว่าจะซื้อหุ้นคืนแล้ว..?
7. บางครั้งการซื้อหุ้นคืนก็เป็นการสร้าง story เพื่อสร้างราคาหุ้น

ผมขออนุญาตไม่ฟันธงกรณี BTS และ BLAND ว่าหลังจากนี้จะเกิดอะไรขึ้น เพียงแค่อยากมาเล่าให้มือใหม่หลายคนที่ยังไม่เข้าใจว่า การซื้อหุ้นคืน มีผลกระทบกับบริษัทอย่างไร.. ปิดท้ายด้วยความคิดเห็นของ ดร.นิเวศน์

“ถ้ามีบริษัทใดประกาศซื้อหุ้นคืนได้ และเราดูแล้วว่ากิจการของบริษัทยังดูดีอยู่และน่าจะดีต่อไปในอนาคต นี่ก็น่าจะเป็นสัญญาณที่ดี นั่นก็คือ ข้อแรก ผู้บริหารดูแลประโยชน์และความมั่งคั่งของผู้ถือหุ้นทุกคน ข้อสอง เขามั่นใจในอนาคตของบริษัท และข้อสุดท้าย เขามีกำลังหรือมีเงินที่จะมาซื้อหุ้นได้ในยามวิกฤติ ดังนั้นเราก็อาจพิจารณาลงทุนในหุ้นเหล่านี้ได้อย่างสบายใจ”

Founder and chief executive officer of Market Anyware

Comments