คู่มือสแกนหุ้นสำหรับผู้เริ่มต้น ตอนที่ 4 กรองหุ้นง่ายที่สุดด้วย P/E และ P/BV (PART 3)

ผมพูดถึงการดู P/E กับ P/BV แบบเบื้องต้นไปแล้ว แต่จะบอกว่าการเลือกหุ้นที่ P/E ต่ำและ P/BV ต่ำเป็นเพียงแนวทางเบื้องต้นในการประเมินมูลค่าหุ้นครับคุณเคยเจอมั้ย คุณถือหุ้น P/E ต่ำ 10 อยู่เป็นปีๆ แต่ราคาหุ้นไม่ไปไหน
แต่เพื่อนคุณมีหุ้นที่ P/E เกือบ 40 แต่ราคาหุ้นวิ่งเป็นเด้งๆ ในเวลาไม่ถึงปี
ถ้าหุ้นพวกนั้นไม่ใช่หุ้นปั่น มันต้องมีอะไรบางอย่างผิดปกติกับการดู P/E แล้วล่ะ..
P/E ต่ำ ไม่ใช่แนวทางการประเมินมูลค่าแบบเดียวที่เราใช้งานได้

มีวิธีที่น่าสนใจกว่านั้นครับ คือ “การดูแนวโน้มของ P/E” ในระยะยาว

เช่น ในปี 2011 หุ้น A ราคา 50 บาท มี P/E 50 เท่า
พอมาปี 2012 หุ้น A ราคา 100 บาท มี P/E 25 เท่า
แล้วพอปี 2013 หุ้น A ราคาวิ่งไปที่ 200 บาท แต่ P/E ลดลงมาเหลือ 15 เท่า..!!
พฤติกรรมการเปลี่ยนแปลง P/E นี้บอกอะไรกับคุณ..!?!

pe_graph

โดยปกติแล้วเมื่อราคาหุ้นสูงขึ้น 1 เท่าตัว ถ้ากำไรของบริษัทเท่าเดิม P/E จะเพิ่มขึ้น 1 เท่าตัวเช่นกัน (เพราะ P/E มันคือ ราคาหุ้น/กำไรต่อหุ้น)

ถ้าธุรกิจมีผลประกอบการคงที่ P/E จะเพิ่มขึ้นเรื่อยๆ ตามราคาหุ้นที่วิ่งขึ้น ดังนั้นหุ้น A ที่พูดถึงมันมีพฤติกรรมที่ตรงข้ามกัน เราจะตีความว่าอย่างไร..? เริ่มเห็นภาพมั้ยครับ

“เมื่อไหร่ที่กำไรโตเร็วกว่าราคาหุ้น P/E จะลดลงสวนทางกับราคาหุ้นที่เพิ่มขึ้น..!!”

การที่หุ้น A ราคาเพิ่มจาก 50 บาทไปเป็น 100 บาท แต่ P/E กลับลดลงจาก 50 เท่าเหลือแค่ 25 เท่า นั้นหมายความว่า กำไรต่อหุ้นของหุ้น A เพิ่มขึ้นถึง 400% ในรอบ 1 ปี..!!

เมื่อเกิดสถานการณ์แบบนี้ต่อเนื่อง 2–3 ปี มันเป็นสัญญาณบ่งบอกว่า หุ้นตัวนั้นกำลังเกิดการเปลี่ยนแปลงทางปัจจัยพื้นฐานบางอย่างที่สำคัญ จนทำให้กำไรโตก้าวกระโดดหลายเท่าตัวติดต่อกัน

หุ้นตัวที่ผมยกตัวอย่างมานั้นคือ AOT..!!
เรามาดูกำไรต่อหุ้นของ AOT ย้อนหลังในช่วงปี 2011–2013 กันครับ

ไปที่หน้า navi icon Favourites  กด Search มุมบนขวา > พิมพ์ AOT
pe_001

เลือก navi icon Fund.  navi icon Financial Ratio  เลื่อนลงมาด้านล่างเพื่อดูการเพิ่มของ EPS ในช่วงปี 2009 ถึง 2013 (แท่งเขียว)
pe_002

เห็นการเติบโตของกำไรแบบพุ่งทะลุเพดานไหมครับ..?? นี่แหละเป็นเหตุผลที่ราคาหุ้น AOT จะวิ่งไป 4–5 เด้ง แต่ P/E กลับลดต่ำลงเรื่อยๆ ในช่วงหลายปีที่ผ่านมา

 

เราลองไปดูกราฟ P/E กันบ้าง

เลือก navi icon Info   พลิกจอภาพแนวนอนเพื่อดูกราฟเทคนิค  > เปลี่ยน timeframe เป็นกราฟ Month
pe_010

 

หลังจากนั้น เลือกปุ่ม  navi icon Settings   เปิด  P/E Indicator ครับ
pe_004

 

คุณจะเห็นได้ชัดมากว่าจากปี 2011 – 2013 ราคาหุ้น AOT วิ่งขึ้นแบบเป็นบ้าเป็นหลังจากประมาณ 36 บาทไปที่ 225 บาท (เพิ่มขึ้น 525%!!) แต่ P/E กลับลดลงชัดเจนมากจากจุดสูงสุดที่ 54 เท่า ไปต่ำสุดที่ 13.85 เท่า..!!
pe_005

 

ผมเรียกพฤติกรรม P/E นี้ว่า P/E Divergence ใครเล่นสายเทคนิคคงจะคุ้นกับคำว่า Divergence ถ้ากราฟนี้เป็น RSI สัญญาณแบบนี้เป็นสัญญาณอันตรายบ่งบอกว่าหุ้นกำลังหมดแรงวิ่งต่อ (ดูเรื่อง Divergence ได้ที่โพสนี้ครับ http://blog.marketanyware.com/2015/10/28/สแกนหุ้นเหนือระดับ/)

แต่พอเกิดสัญญาณนี้กับกราฟ P/E กลับกลายเป็นสัญญาณเชิงบวก ให้เรารู้ว่าน่าจะมีการเปลี่ยนแปลงบางอย่างกำลังเกิดกับหุ้นตัวดังกล่าว

สิ่งนี้บอกอะไรกับเรา..?

  • มีการเปลี่ยนแปลงทางปัจจัยพื้นฐานบางอย่างในช่วงนั้นที่ทำให้กำไรของธุรกิจก้าวกระโดด..!!
  • หุ้น AOT ราคา 225 บาท ในปี 2013 ถูกกว่าหุ้น AOT ราคา 36 บาทในปี 2011..!!

พฤติกรรมแบบนี้นี่คือหุ้นในดวงใจสำหรับคนที่ชอบธุรกิจที่เติบโตครับ เราอยากหาหุ้นจำพวกนี้
หุ้นที่ในตอนต้น เราประเมินมูลค่าหุ้นว่ามันแพงมาก แต่พอเวลาผ่านไป หุ้นเหล่านี้กลับราคาถูกลงๆ
ในบรรดาหุ้น 600 กว่าตัวในตลาด SET มีหุ้นตัวไหนที่มีพฤติกรรมของ P/E เป็นแบบนี้บ้าง..?

น่าสนใจใช่ไหมครับ และเชื่อไหมว่า โปรแกรม Market Anyware ของเราช่วยคุณสแกนหาหุ้นที่มีพฤติกรรม P/E วิ่งสวนทางกับราคาได้ด้วย


เรามาสแกนหากันเลย..!!!

ไปที่  navi icon Scanner navi icon Valuation  navi icon P/E Divergence
pe_006

 

กด navi icon Show Result  ลองเลือกหุ้นซักตัวครับ ในตัวอย่างนี้ผมเลือก KBANK
pe_007

 

พลิกจอเพื่อดูกราฟเทคนิค โปรแกรมจะวาดเส้น P/E ให้เองครับ
pe_008

จะเห็นได้ชัดเจนว่า KBANK ราคาหุ้นเคยวิ่งขึ้นจากแถวๆ 200 บาท ไปที่ 220 บาท ในขณะที่ P/E กลับลดลงมาจาก 16.5 เท่า เหลือ 13 เท่า

แปลว่ากำไรโตเร็วกว่าราคาหุ้น..!! นี่คือหุ้นที่เราพยายามค้นหาครับ 🙂

ที่เหลือการบ้านของนักลงทุนก็คือ ศึกษาธุรกิจรวมถึงอ่านงบการเงินของบริษัทนั้นๆ ว่าอะไรคือสาเหตุที่ทำให้กำไรของบริษัทเติบโตแบบก้าวกระโดดกันแน่..? เป็นการเติบโตชั่วคราวจากกำไรพิเศษ หรือเกิดการเปลี่ยนแปลงทางปัจจัยพื้นฐานบางอย่างทำให้การเติบโตนี้ยืนยาวต่อไปในอนาคต

และนี่คือเทคนิคการเลือกหุ้นจาก P/E ที่ผมใช้อยู่เป็นประจำครับ Growth Company มักจะมีความควาดหวังจากนักลงทุนมากเป็นปกติที่ P/E จะสูง แต่ถ้าเราตรวจติดตามการเติบโตของธุรกิจอย่างใกล้ชิด และพบว่าธุรกิจนั้นดีเกินกว่าราคาหุ้น P/E จะลดลงต่อเนื่องเสมอ

และนี่คือโอกาส ที่ VI พันธ์แท้ไม่ควรพลาด

Founder and chief executive officer of Market Anyware

Comments